{"id":727,"date":"2023-08-16T01:33:13","date_gmt":"2023-08-16T01:33:13","guid":{"rendered":"https:\/\/anadolumhabertv.com.tr\/?p=727"},"modified":"2023-08-16T01:33:13","modified_gmt":"2023-08-16T01:33:13","slug":"faiz-normallesmeden-swap-piyasasi-acilirsa-spekulatif-atak-olur","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/anadolumhabertv.com.tr\/?p=727","title":{"rendered":"“Faiz normalle\u015fmeden swap piyasas\u0131 a\u00e7\u0131l\u0131rsa spek\u00fclatif atak olur”"},"content":{"rendered":"
\n

Burcu G\u00d6KS\u00dcZO\u011eLU – Finans<\/a> Sohbetleri\u00a0 \u00a0<\/strong><\/p>\n

\u2022 Moody\u2019s\u2019in T\u00fcrkiye analizi piyasada not art\u0131\u015f\u0131 beklentisi do\u011furdu. 7 y\u0131l \u00f6nce kaybetti\u011fimiz notu geri alabilir miyiz?\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/h5>\n

\u015eu anda politika biraz daha hibrit hatta ge\u00e7en seneki politikaya daha yak\u0131n bir durumda. Belli ki art\u0131k kamu taraf\u0131nda ve Merkez Bankas\u0131 rezervlerinde k\u0131rm\u0131z\u0131 \u0131\u015f\u0131k yanm\u0131\u015f. H\u00fck\u00fcmetin ba\u015fa geldi\u011fi 20 y\u0131l \u00f6ncesinden bu yana T\u00fcrkiye\u2019nin en g\u00fc\u00e7l\u00fc oldu\u011fu k\u0131s\u0131m kamu b\u00fct\u00e7esiydi. Son se\u00e7imlerden \u00f6nce EYT gibi ad\u0131mlarla kamu taraf\u0131, d\u00fc\u015f\u00fcnd\u00fc\u011f\u00fcm\u00fczden daha da s\u0131k\u0131\u015fm\u0131\u015f. \u00c7\u00fcnk\u00fc se\u00e7imlerden sonra uygulanan politikalara bakt\u0131\u011f\u0131m\u0131zda ger\u00e7ekten ba\u015f d\u00f6nd\u00fcr\u00fcc\u00fc ve biraz korkutucu. Vergi art\u0131\u015f\u0131 gibi yap\u0131labilecek en acil, en d\u00fcz \u015fey yap\u0131ld\u0131. Moody\u2019s de bunlardan bahsediyor. Tamam \u00f6nlem al\u0131nd\u0131, bu b\u00fcy\u00fck bir ad\u0131m ama \u00f6nlemin nas\u0131l al\u0131nd\u0131\u011f\u0131 da bir tart\u0131\u015fma konusu. Kamu maliyesi toparlanmaya do\u011fru gidiyor ama para politikas\u0131na bakt\u0131\u011f\u0131m\u0131zda ben bir de\u011fi\u015fiklik g\u00f6remiyorum.<\/p>\n

\u2022 Para politikas\u0131nda tam ortodoksa ge\u00e7meden not art\u0131\u015f\u0131 olmaz m\u0131?<\/h5>\n

Olmaz. Maliye politikalar\u0131nda b\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131\u011f\u0131 kapan\u0131yor ama para politikas\u0131nda normale gelmeden olmaz. Bir \u00fclkede para politikas\u0131 olmazsa olmazd\u0131r. Enflasyonla m\u00fccadelenin ana arac\u0131 para politikas\u0131d\u0131r, maliye politikas\u0131 buna destek verir. T\u00fcrkiye\u2019de ise para politikas\u0131 maliye politikas\u0131na destek veriyor ve sonucunu g\u00f6r\u00fcyoruz. Enflasyon y\u00fczde 80\u2019lere \u00e7\u0131kt\u0131. Baz etkisiyle 40\u2019lara indi \u015fimdi tekrar 70\u2019lere do\u011fru gidiyor.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/p>\n

\u2022 Tahvil piyasas\u0131na da giri\u015f bekliyor musunuz? Swap kanallar\u0131n\u0131n a\u00e7\u0131l\u0131\u015f\u0131na y\u00f6nelik beklenti ger\u00e7ek\u00e7i mi?\u00a0\u00a0<\/h5>\n

Borsaya bir miktar yabanc\u0131 girmi\u015f ama bakt\u0131\u011f\u0131m\u0131zda bunlar\u0131n \u00f6nemli bir k\u0131sm\u0131 yurt d\u0131\u015f\u0131nda faaliyet g\u00f6steren yerli bireyler veya t\u00fczel ki\u015filikler. Amiyane tabirle b\u0131y\u0131kl\u0131 yabanc\u0131lar. O y\u00fczden bir soru i\u015fareti koymak gerekiyor. Borsada yabanc\u0131 pay\u0131 o kadar tarihi dip noktas\u0131nday\u0131z ki art\u0131k ufac\u0131k bir hareket bile b\u00fcy\u00fck bir \u015fey olarak alg\u0131lan\u0131yor. Bence do\u011fru bir para politikas\u0131 olmadan yabanc\u0131 giri\u015fi m\u00fcmk\u00fcn de\u011fil.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/p>\n

Ana sorun insanlar\u0131n enflasyona kar\u015f\u0131 kendilerini koruyabilecekleri bir enstr\u00fcman bulamamalar\u0131. \u0130kinci sorunuza gelecek olursam swap \u00e7ok kritik. Oras\u0131 bizim finans olarak d\u00fcnyaya ba\u011fland\u0131\u011f\u0131m\u0131z yer. O kanaldan bir ak\u0131\u015f gelmesi, faiz normal bir yere gelene kadar m\u00fcmk\u00fcn g\u00f6r\u00fcnm\u00fcyor. Faiz normal yerine gelmeden swap piyasas\u0131n\u0131 a\u00e7arsak spek\u00fclatif atak dedi\u011fimiz \u015fey olur. \u0130nsanlar orada dolar\/TL paritesini sald\u0131r\u0131r. Dolar artacak beklentisiyle daha sonra tersine \u00e7evirip kar yapmak isterler. \u00c7\u00fcnk\u00fc kar\u015f\u0131n\u0131zda eli kolu ba\u011flanm\u0131\u015f bir Merkez Bankas\u0131 var. Piyasaya m\u00fcdahaleyi faizle de\u011fil de ancak dolar vererek, AP\u0130 i\u015flemleriyle veya devlet bankalar\u0131 arac\u0131l\u0131\u011f\u0131yla yap\u0131labiliyor. Ortada dolar da yok. Bunu g\u00f6ren insanlar e\u011fer b\u00f6yle bir ticaret \u015fans\u0131 olursa sald\u0131r\u0131r. Bu sald\u0131r\u0131n\u0131n kendisi de dolar\u0131 art\u0131r\u0131r. E\u011fer Londra piyasas\u0131 bu \u015fartlarda a\u00e7\u0131l\u0131rsa hemen spek\u00fclatif atak olur. Zaten o y\u00fczden kapand\u0131 biliyorsunuz 2018\u2019de. \u00d6nce \u015fartlar\u0131n yerine getirilmesi gerekiyor ve \u015fu an biz o \u015fartlardan \u00e7ok \u00e7ok uza\u011f\u0131z. KKM zaten oradan \u00e7ok uzak oldu\u011fumuz i\u00e7in var.<\/p>\n

\u2022 Piyasada BAE paras\u0131 gelince kredilerin rahatlayaca\u011f\u0131na y\u00f6nelik bir beklenti var. Ne dersiniz?<\/h5>\n

Olabilir. Ben de benzer fikirdeyim. E\u011fer ger\u00e7ekten may\u0131sta ya\u015fad\u0131\u011f\u0131m\u0131z gibi se\u00e7imlerde bir politik rekabet s\u00f6z konusu olursa o zaman se\u00e7im ama\u00e7l\u0131 ekonomik ara\u00e7lar g\u00fcn y\u00fcz\u00fcne \u00e7\u0131kacakt\u0131r. O zaman kurda tekrar bir art\u0131\u015ftan sonra bir bask\u0131lama \u00e7ok olas\u0131. Se\u00e7ime do\u011fru yakla\u015f\u0131rken kurda bask\u0131lama \u015fundan dolay\u0131 \u00f6nemli; T\u00fcrkiye\u2019deki enflasyonun ana kayna\u011f\u0131 maliyet enflasyonu. T\u00fcrkiye\u2019de i\u00e7 talep var. O talebi kar\u015f\u0131lamak i\u00e7in yap\u0131lan \u00fcretimde de t\u00fcm ara mal ve sermaye mallar\u0131 d\u00f6vizle yurt d\u0131\u015f\u0131ndan geliyor.<\/p>\n

\u2022 Kurda gidi\u015fat ne y\u00f6nde?<\/h5>\n

Karar vericiler hangi seviyelerde kura m\u00fcdahale edecek onu bilmiyoruz ama genel olarak piyasa dolar<\/a>\/ TL\u2019nin 30\u2019lu seviyelere \u00e7\u0131kaca\u011f\u0131n\u0131 tahmin ediyor. Bence bu y\u0131l sonunda de\u011fil de 1-2 ay i\u00e7inde de olabilir. \u00c7\u00fcnk\u00fc Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n hakk\u0131n\u0131 vermek gerekiyor. Merkez Bankas\u0131 rezervini art\u0131yor ama bunu ihracat\u00e7\u0131lar \u00fczerinden maliyetli yoldan yap\u0131yor. Bu devam ederse kur \u00fczerinde illaki bask\u0131 yaratacakt\u0131r. KKM \u00f6demelerinin y\u00fck\u00fc de Hazine\u2019den Merkez Bankas\u0131\u2019na ge\u00e7ti. Merkez Bankas\u0131 zarar etti\u011fi anda bunu para basarak kar\u015f\u0131lamak zorunda kalacak. Bu da enflasyon demek. Dolay\u0131s\u0131yla bence kurun a\u015f\u0131r\u0131 artmas\u0131na izin verecek bir alan yok.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/p>\n

\u2022 OVP\u2019den beklentiler neler?<\/h5>\n

OVP\u2019lerle ilgili beklentimiz negatif. \u00c7\u00fcnk\u00fc ge\u00e7mi\u015f tecr\u00fcbelerimizde ya\u015fad\u0131klar\u0131m\u0131z hep negatif. Yeni ekonomi<\/a> y\u00f6netiminin ger\u00e7ek\u00e7i tahminleriyle pozitif etki olabilir ama sorun \u015fu; para politikas\u0131na da yeni bir kadro geldi ama orada eski tas eski hamam. \u015eimdi oradan kredi yeniyor. Dolay\u0131s\u0131yla o krediler bence buradan da yenmeye ba\u015flayacak. OVP\u2019de \u00f6nemli olan \u015fey ger\u00e7ek\u00e7i bir beklentide olmas\u0131. \u0130kincisi m\u00fcmk\u00fcn oldu\u011fu kadar piyasa i\u015fleyi\u015fine yak\u0131n bir planla olu\u015facak beklentilerin sunulmas\u0131. Bu ikisi aras\u0131nda bir denge olmas\u0131.<\/p>\n

KKM cazibesini yitirirse para borsaya kayabilir<\/span><\/h3>\n
\u2022 Borsa soluksuz y\u00fckseliyor ama d\u00fczeltme beklentisi de olu\u015ftu. Gidi\u015fat nas\u0131l g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor?\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/h5>\n

Borsadaki y\u00fckselmenin ana kayna\u011f\u0131 hepimizin de art\u0131k bildi\u011fi gibi TL \u00fczerine herhangi bir yat\u0131r\u0131m yapacak ara\u00e7 olmamas\u0131. Mevduatlar\u0131n \u00e7ok d\u00fc\u015fmesi. Tabii ki borsayla faiz ters ili\u015fkilidir ama T\u00fcrkiye\u2019deki gibi borsan\u0131n tek yat\u0131r\u0131m alan\u0131 olarak kald\u0131\u011f\u0131 ba\u015fka bir \u00fclke oldu\u011funu sanm\u0131yorum. CDS\u2019deki d\u00fc\u015f\u00fc\u015fle beraber de borsaya ufak bir giri\u015f oldu. Ama T\u00fcrkiye\u2019nin CDS d\u00fc\u015fse bile hala \u00e7ok y\u00fcksek. Benzer \u00fclkelerin 100-150\u2019lerde. Her ne kadar borsa<\/a> yegane yat\u0131r\u0131m arac\u0131 da olsa o riskten dolay\u0131 bir denge noktas\u0131 olu\u015fuyor. Burada denge noktas\u0131 7 bin 500, 8 binlerde. Ama \u015fimdi bu d\u00f6vizle bask\u0131lanmayla beraber KKM cazibesini yitirebilir ve para yava\u015f yava\u015f borsaya kayabilir.<\/p>\n

“TCMB’nin faizi y\u00fczde 20’ye \u00e7\u0131karaca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum”<\/span><\/h3>\n
\u2022 24 A\u011fustos\u2019ta Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n faiz karar\u0131 ne olur?\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/h5>\n

En fazla 2.5 puan art\u0131\u015fla y\u00fczde 20\u2019ye \u00e7\u0131kar\u0131laca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum. Ama bunlar \u00e7ok yetersiz ad\u0131mlar. Benim ilk toplant\u0131dan beklentim y\u00fczde 25\u2019ti. Epey iyimserdim, \u00e7\u00fcnk\u00fc enflasyon gibi bir hedef varsa asl\u0131nda uygun bir politika a\u00e7\u0131klan\u0131r. Ondan sonra agresif ad\u0131mlar at\u0131l\u0131r. Bankalar ve \u015firketler zor durumda m\u0131 kalacak? O zaman gelece\u011fe y\u00f6nelik denir ki, \u2018 \u015e\u00f6yle \u015f\u00f6yle ad\u0131mlar ataca\u011f\u0131m. Siz kendinizi sa\u011flamla\u015ft\u0131rmaya \u00e7al\u0131\u015f\u0131n.\u2019 Onlar da buna g\u00f6re \u00f6nlemini alacak. Burada bir takvim a\u00e7\u0131klaman\u0131z \u00f6nemlidir. Kademeli yap\u0131lacaksa herkesin aya\u011f\u0131n\u0131 denk almas\u0131 i\u00e7in bu kademeyi a\u00e7\u0131k\u00e7a belirtmek gerekir. \u015eu ana kadar b\u00f6yle bir \u015fey yap\u0131lmad\u0131. Maalesef art\u0131k Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n s\u00f6zl\u00fc y\u00f6nlendirme i\u00e7in yeri pek kalmad\u0131. Ge\u00e7mi\u015f i\u015flerinden dolay\u0131 kredibilitesi \u00e7ok d\u00fc\u015f\u00fck. S\u00f6zl\u00fc y\u00f6nlendirme g\u00fcc\u00fcn\u00fc geri alabilmesi i\u00e7in net bir program koyup uymas\u0131 gerekiyor. Gelece\u011fe y\u00f6nelik a\u00e7\u0131klamalar\u0131n\u0131n daha fazla dinlenmesi i\u00e7in ilk toplant\u0131da daha y\u00fcksek bir faiz<\/a> art\u0131\u015f\u0131 yapmal\u0131yd\u0131. \u2018Bak\u0131n, ben enflasyonla bo\u011fu\u015fuyorum ve bo\u011fu\u015faca\u011f\u0131m.\u2019 mesaj\u0131n\u0131 herkese vermeliydi. O zaman \u00f6zel sekt\u00f6r de bankalar da aya\u011f\u0131n\u0131 daha denk al\u0131rd\u0131.<\/p>\n<\/p><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Burcu G\u00d6KS\u00dcZO\u011eLU – Finans Sohbetleri\u00a0 \u00a0 \u2022 Moody\u2019s\u2019in T\u00fcrkiye analizi piyasada not art\u0131\u015f\u0131 beklentisi do\u011furdu.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":728,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[],"class_list":["post-727","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-ekonomi"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/anadolumhabertv.com.tr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/727","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/anadolumhabertv.com.tr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/anadolumhabertv.com.tr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/anadolumhabertv.com.tr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/anadolumhabertv.com.tr\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=727"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/anadolumhabertv.com.tr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/727\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/anadolumhabertv.com.tr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/728"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/anadolumhabertv.com.tr\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=727"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/anadolumhabertv.com.tr\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=727"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/anadolumhabertv.com.tr\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=727"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}